印度的公司背叛了全球最牛的经济

尽管印度BSE Sensex指数从2月低点反弹已经超过9%，并且有望创下两年多来最佳单月表现，但是其上市公司的盈利表现却和股指背道而驰。过去5个季度中有4个季度出现了公司业绩下滑的状况，为金融危机以来最差表现。

大宗商品价格下滑、不甚理想的天气状况和印度银行业坏账是造成印度企业疲软的三大负面因素。虽然全球范围内企业盈利都在下滑，但是没有一个国家或地区经济基本面与企业盈利的南辕北辙如印度那样明显。

作为领跑全球，去年GDP增速高达7.6%的印度，其经济数据的可信度也遭遇到了市场的怀疑。比如印度出口已经连续15个月下滑，央行业坏账水平为十四年新高，同时印度卢比对美元也跌向历史低位。

Auerbach Grayson & Co负责亚洲股票业务的高级副总裁Nikhil Bhatnagar在接受彭博采访时表示，“印度经济的数据看起来更像是烟雾弹。银行体系已经崩溃，政府的预算十分不合理，再加上农产品价格的低迷，整个城镇需求异常疲软。这些因素都导致企业盈利水平不佳，并且这种趋势还将持续相当一段时间。”

分析师此前已经下调了Sensex指数2015年5月之后12个月的盈利增长预期。9%的下调幅度为近年来最大，之前一次大幅下调盈利增长预期要追述到2009年的23%。

在估值方面，尽管此前遭遇了持续下跌，但是印度股指相较于新兴市场整体估值水平依然有47%的溢价。

不过印度总理莫迪本周一在新德里一个轮上“怒斥”了些质疑，他表示印度的经济成功是政府谨慎合理的政策及切实有效管理的成果。

目前市场人士关注的目光已经聚焦到了4月5日的利率决议上，过去一年印度央行降息幅度高达125个基点。摩根大通亚洲及新兴市场股票首席策略师Adrian Mowat上周预计，4月的降息幅度将是25或50个基点。