一季度外债降幅明显放缓 资本流出压力减少

外汇局30日公布2016年3月末中国全口径外债数据。数据显示，一季度我国外债余额仍然延续了去年以来的下降趋势，但是与去年四季度相比，降速已经大幅放缓，显示境内企业去杠杆的进程正在减慢，资本流出压力正在减少。

截至2016年3月末，我国全口径外债余额为等值13645亿美元，较2015年末减少517亿美元，降幅为3.6%，较2015年第四季度降幅减少3.8个百分点。

外汇局有关负责人指出，外债规模下降与我国进出口贸易下降密切相关。2016年第一季度，我国货物贸易进出口总额5.2万亿元人民币，同比下降5.9%。受此影响，3月末贸易信贷与预付款余额相应下降，占总外债规模下降的66%。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，中国外债数据表明当前我国经济主体进一步降低对外负债水平。造成外债余额下降的主要原因是欧美等发达国家之间经济和货币政策分化，这导致美元汇率持续走强，利率关系紊乱，国际金融市场动荡加剧，外债的汇率和利率风险上升，使得经济主体选择加快偿还外债进程。

但是中金所研究院副院长、首席经济学家赵庆明强调，虽然一季度我国外债余额仍然延续了去年以来的下降趋势，但是与去年四季度相比，降幅明显放缓，说明资本流出压力正在减少。其中，部分企业经过前期债务去杠杆后，去杠杆进程趋缓，公司间贷款等外债数据开始止跌回升。2016年3月末，公司间贷款余额较2015年末增长149亿美元，增幅为7%。

“外债余额减少，也一定程度解释了我国外汇储备去哪里了。”赵庆明指出，外汇储备减少，并不是所谓的资本外逃，而是在本币贬值预期的背景下，企业做出的合理的财务配置，比如有的到期不借外债了，有的提前偿还外债了。

其他口径的最新统计数据也显示，我国跨境资金流出压力近期已经逐步缓解。银行结售汇逆差4月和5月环比分别下降35%和47%；银行代客涉外收付款逆差4月环比收窄66%，5月的外汇收付款由逆转顺；4至5月外汇储备余额月均下降104亿美元，与一季度月均下降393亿美元相比，已经明显好转。

细析外债的结构，可以发现，一季度外债期限结构进一步优化，偿债风险可控。2016年3月末短期外债余额较2015年末下降8%，而中长期外债余额则较2015年末上升4%。

对于下一阶段的外债规模，外汇局有关负责人预计，根据目前外债数据变动的趋势，加上全口径跨境融资宏观审慎管理政策的落地实施，预计我国外债规模将趋于平稳。

据介绍，下一步，外汇局将继续积极构建和完善宏观审慎管理框架下的外债和资本流动管理体系，加强事中事后监测分析，防范异常跨境资金流动风险。