银行“不良”出表受限(2)

另外，资产公司委托银行业金融机构协助或代理处置不良资产，应当基于商业原则，“委托方与受托方应按照委托合同约定履行各自的权利和义务，不得约定各种形式的实质上有受托方承担清收保底义务的条款。”上述文件中称。

　　鄞州银行董事会办公室主任游春告诉《国际金融报》记者，从宏观上说，监管叫停AMC通道业务是减少宏观金融风险的举措。所谓通道业务其实只是银行借AMC的通道过一下而已，银行的不良资产并没有真正地转让出去。“坏孩子”还是银行的，通道业务只是把这个“坏孩子”暂时交给AMC领养，过几年再接回来。这是暂时的出表行为，最终风险的承担者还是银行自身。

　　“从今年的整个经济形势来说，随着经济的不断下行，不良率有攀升趋势，银监会或其他监管部门也想掌握真实的不良资产暴露的情况，所以叫停通道业务。”游春指出。

　　评级公司惠誉也认为，资产管理公司直接从借方手中买入资产，所以不良资产往往被挪至表外而没有得到体现。而监管部门的克制也推迟了对不良资产的识别。这些特征会掩盖了银行业不良贷款的真实水平，进一步降低了金融系统中债务问题的透明度。

　　产收购价约打三折

　　银监会公布数据显示，截至2015年末，商业银行不良贷款率升至1.67%，比上年末上升0.42个百分点；不良贷款余额达1.27万亿元，比上年末大幅增加51.25%。而不良资产仍在持续暴露。

　　而且，不良资产也并未充分暴露，这在业内基本是共识。对此，东方资产管理公司去年11月发布的《2015：中国金融不良资产市场调查报告》指出，通过对62位来自商业银行人士问卷调查发现，有近94%的受访者认为其中，43.55%的受访者认为真实不良贷款率在2.5%-3.5%之间，其中，关注类、次级贷款的账面风险与实际风险偏差最大。银行业真实不良贷款率较账面不良率几近翻倍。商业银行账面风险与真实风险相比存在低估。惠誉也在去年的一份研报中表示，由于部分不良贷款被展期或挪至表外，中国银行业的不良贷款率很难评估。

　　银行要将巨量的不良资产出表，一种方式是对不良资产进行核销，这意味着100%的损失；另一种主要方式是将不良资产打包，以折扣价卖断。但是，银行出售给四大资产管理公司的价格普遍较低，加之现今银行不良资产逐渐从卖方市场转向买方市场，银行往往不愿意贱价出手。于是，市场中普遍出现了签订抽屉协议或暗保协助银行不良出表的现象。常见操作是不良资产的打包转让捆绑第三方通道+收益权互换或存单质押，银行支付AMC管理费或价差。该设计绕开127号文对回购的限制，将不良资产从表内移至表外，但资产和风险并未发生实质上的转移，因此该操作只是银行短期内调节监管指标、拖延风险暴露的手段。

　　国信证券陈福研究员指出，在金融机构不良压力加剧、处置诉求大幅提高的背景下，不良资产的买方市场格局得到确立，不良资产收购价日趋下行，目前约为账面原值的三折左右。金融机构作为不良资产真实质量的第一知情者，为避免“贱卖”部分优质不良资产，遂采取“通道”类业务模式以实现所有权出表但收益权保留。

　　不过游春在接受《国际金融报》记者采访时提出了不同的看法，他认为，不良资产收购价的账面价值不能统一说是几折。不同的资产包有不同的价格，是1笔1价的，具体价格要看具体的资产包，就像租房子，同样的面积也会有不同的价格。

　　通常银行支付给AMC几十个基点作为通道费，将不良资产从表内移至表外。这种利用通道出表的做法实质是，将银行不良资产的风险延后暴露，而风险仍留在银行体系内。据透露，目前该类业务的承做方主要为不良处置能力相对偏弱的地方AMC。

　　回归传统处置业务

　　银行《通知》指出，本次通知的下发是为规范资产公司不良资产收购业务，促进合规经营、稳健发展。

　　国信证券表示，监管层加大对金融机构“通道”类业务的约束将迫使金融机构更多与AMC开展传统的收购处置业务，不良资产的供应或将进一步加大，AMC的传统处置业务有望迎来业务量的增长新机遇。”

　　当然，对于AMC来说，通道业务只是收了通道费，这块业务既不是他的主营业务，也不是他的重点业务。

　　国信证券判断，在中央推进“供给侧结构性改革”叠加鼓励对金融机构不良资产开展市场化重组、债转股、重启不良资产证券化试点的背景下，金融机构出让处置不良资产的诉求日渐强烈，收购价格仍有望下行；地方AMC通过与资本市场对接，打造基于不良资产管理业务为核心的区域金控平台（如浙江东方），提高了自身的处置能力，叠加此次监管约束刺激，地方AMC的业务重心将调整至传统处置。

　　除上述规范外《通知》还要求，AMC应及时采取有效措施，切实化解风险，避免风险外溢，确保能自担责任、自负盈亏、自我消化风险；不得采取不合理的展期、重组、内部转让、借新还旧等方式掩盖风险；项目风险及化解情况应按照相关监管要求报送银监会。

　　有业内人士认为，这一文件出台后，AMC帮助银行进行不良资产名义出表的业务等于“就被砍了”。不过，通道业务仅为AMC的一小部分业务，利润贡献有限，对AMC而言，禁止这块业务开展也会使得AMC更加规范。此前AMC做上述通道业务手续费一般为3％。或5％。，相当于“躺着赚钱”。

　　本次通知对银行的不良资产通道业务有着直接的影响。

　　华泰证券表示，《通知》实施后，AMC作为通道协助银行规避资产质量监管的做法将受到打压。

　　一位资产管理公司人士表示，目前的四大AMC和地方资产管理公司，并不能满足银行处理不良贷款的需求。现在这块业务从AMC端被禁止了，等于限制了银行掩盖风险的一条路子。这会让银行意识到不良资产化解的紧迫性，让银行真正把不良资产处理掉，也会反过来督促银行控制不良资产风险。掩饰风险并不是长久之计。

　　不过，游春指出，对银行来说，除了AMC通道业务外，银行还有很多其他方法暂时降低不良资产率，例如银行自身在会计上做些处理，使不良资产在账面上延迟爆发，另外，信托公司、证券公司也可以做类似的通道业务，因此，这次通知的影响有限的。