瑞银首席经济学家：GDP同比增长超过6%就已很高

国际在线报道（记者 黎萌）国家统计局19日公布2015年经济数据，GDP同比增长6.9%。如何看待这个增速？未来的趋势是什么？瑞银证券首席经济学家汪涛对此解读认为，这已是相当高的数字，今年中国经济将继续下探。

　　中国经济今年还会探底

　　汪涛在接受本网专访时说，6.9%这个数字相对于中国这么大的经济体量，以及现在面临的经济下行压力来说已是相当高的增长了，比起国际水平来说也相当高。很多人会不自觉地去和十年、二十年前的增速比，但我觉得经济发展到了一个阶段后，增长自然会减速。也有很多人在质疑去年的增长有没有这么高，那当然我们没有更权威的数据。所以总体来说，我认为哪怕只有6%以上增长都已很高。

　　对中国经济未来的趋势如何看？汪涛说，我们认为现在是结构性问题和周期性问题交织在一起，下行压力比较大。其中在周期性问题里，房地产在深度调整，在去库存，新开工建设在下降，会引发对工矿企业的压力。另外产能过剩问题既有结构性也有周期性。“所以我们瑞银的预测，2016年的增长是6.2%，即中国经济在今年还会继续下探。”

　　逆周期调整有助于经济软着陆

　　汪涛强调指出，这6.2%也不是轻而易举就能得来的，需要很多政策的支持才可实现。如果没有政府的逆周期调整，别国大起大落的例子已比较常见，有政策调整就可能实现软着陆。“今年如果能实现6%以上的增长，我觉得也都是非常好的一个结果。”

　　她表示说，很多人还希望能实现在6.5%-7.0%的区间增长，还在认为政府应该朝着这个目标努力，我是不太赞同的，因为我们现在又在讲供给侧改革，那么就会有阵痛，不能指望一有改革增速马上就加快，哪里会有那么立竿见影的事情呢？改革肯定是短期有痛苦，长期才能有利好。因此，把增长目标定得低一点，也会给改革以更宽裕的空间。

　　消费有韧性 不容易出现大起大落

　　消费方面，2015全年社会消费品零售总额增速同比增长10.7%，网上销售额同比大幅增长33.3%。对此，汪涛认为，零售和消费总体来看还是有比较稳健的增长，表现不错。四季度人均收入增长是放慢的，但人均消费指数在加快。这说明消费有韧性，不会大起大落，人的消费习惯不会因为这个月收入少点了就发生大的改变。消费对GDP的贡献比投资的贡献要多也是很自然的，政府的社保兜底和就业保障都对此有帮助，还有此前出台的给汽车消费减税也是利好。网上的销售和线下销售有替代关系，对传统行业和业态会有改变和冲击。

　　供给侧改革未来可能也会给消费带来下行压力

　　统计数字显示，2015年工业增加值全年增速6.1%，固定资产投资全年增速10%。汪涛对此的解读是，对企业来说最重要的是它的现金流、销售收入和利润，这些都是它的名义数字。从这个角度看，名义附加价值去年第三季度已经是-0.2%，四季度数据还没有出来，估计也差不多。

　　所以从企业的情况看，它的现金流和收入基本是零增长，而其他的成本还都比较高，所以企业确实面临着很大的压力，这个从PPI（工业生产者出厂价格）去年11月同比下降-5.9%中也可以反映出来，说明价格都在下行，卖的东西价格都在往下走，反映出的就是不景气。

　　而固定资产投资2014年是15.7%，再往前都在20%左右，所以2015年10%的增速是下行的，而且速度还比较快，这也可能是近一二十年来最低的增速了。这说明，实体经济，工业、建筑业、矿业都面临着非常大的下行压力。但服务业和消费还都比较平稳。现在要进行供给侧改革就是要去产能、去库存、去杠杆，这样做的话，未来对消费也会有一定的下行压力。