香港今年GDP预计增幅2.5% 房地产市场仍需调整

过去七年，一直处于低息环境的香港经济，2016年将面临利率随美联储加息而逐渐升高以及中国内地经济结构调整带来的双重挑战。

　　国际货币基金组织（IMF）周三发布报告预计，香港2015年实质GDP增幅约2.25%，本地需求将成为经济增长主要动力。2016年，香港经济增幅可望微升至2.5%，其中外部需求对本港经济的拖累预期会减低，有助内部需求保持强劲。

　　“随着美联储加息，香港的利率水平将会上升。过去，香港经济一直受惠于中国内地的溢出效应，但随着内地经济转向增速放缓但更可持续的方向，对香港的溢出效应也会更具挑战性。”IMF在报告中称。

　　香港的通胀将维持在较低水平，IMF表示，由于商品价格偏软，通胀已有所下降，在2015至2016年期间，香港的通胀率有望维持在3%以下。经常账户余额已降至GDP的2.5%左右，但随着全球经济复苏，中期而言，这一比例有望回升至3.5%左右。

　　IMF认为，香港经济增长总体趋于稳定，经济增长速度只是稍微低于预期，且失业率保持低位。然而，香港经济眼下正面临着多方面的挑战，包括美联储加息、中国内地的结构性调整，以及香港房地产市场的变化。IMF认同，对香港这种拥有与全球金融服务融合的小规模开放型经济体系而言，联系汇率制度是维持其金融稳定的基石。

　　在2010-2011年经济强势复苏后，2012年以来，香港经济增速开始放慢，每年GDP增幅保持在2.5%左右。“尽管增速放缓部分原因是经济趋于成熟后的自然结果，但调整发生的速度比预期更快。一个重要问题是，这种放缓是反映出未来发展潜力下降，还是只是一个周期现象。”IMF指出。

　　美联储加息，将通过联系汇率制直接影响香港的利率水平。若美联储加息步伐加快，或者加息引发大幅资产配置调整，都可能会令香港本土需求受到冲击。IMF认为，再融资成本提高以及公司债延展成本提高都可能抑制投资需求，而本土需求下跌则会影响资产质量并损害银行业的盈利水平。

　　不过IMF的分析也显示，温和加息对于本地需求带来的负面影响有限，此外，鉴于香港监管机构的审慎措施，香港的金融体系似乎已经准备好了应对利率上升过程中发生的资产配置调整所带来的冲击。香港同时还需面对内地经济变动带来的溢出效应。房地产行业，尤其是旅游业相关的地产，在开放自由行之后得以快速发展。跨境银行借贷、内地企业在香港上市以及人民币国际化等发展，也让两地在金融领域的联系加深。随着中国内地经济进入结构调整期，经济增速逐渐放缓，香港从溢出效应中获得的利益也在减少。不过，IMF认为，香港本土强大的财政及金融缓冲空间将有助减少这些风险带来的潜在负面影响。

　　另一个挑战，来自于香港本土。香港的房地产价格在2014年第二季度恢复上涨趋势，如今一般住房价格已经是2008年底时的3倍，豪华住房价格也几乎翻番。2015年，私有住房完工数量增速放缓，空置率下跌，商用地产市场也出现类似状况。