瑞银：美股进入构筑历史大顶的最后阶段

在瑞银(18.97, -0.09, -0.47%)(UBS)策略师Julian Emanuel看来，美国股市正在接近历史大顶。

Emanuel在上周五的报告中指出，越来越多迹象显示，美股牛市在持续6年半之久、上涨超过200%之后，正在进入“最后一局”。

瑞银认为最近医药巨头辉瑞(33.27, -0.12, -0.36%)(Pfizer)和艾尔建(299.63, -0.41, -0.14%)(Allergan)的并购谈判可能是一个危险信号：“辉瑞与艾尔建的并购谈判让我们想起2000年美国在线(49.99, 0.00, 0.00%)(AOL)与时代华纳(69.93, -0.49, -0.69%)(Time Warner)的合并，以及2007年苏格兰皇家银行(9.31, -0.03, -0.32%)(RBS)收购荷兰银行(ABN Amro)，领涨行业的重量级公司合并通常是市场出现大顶的前兆。”

不过Emanuel表示，美股的大顶现在还没有到来。尽管这轮牛市是上世纪30年代罗斯福当政以来持续时间最长的牛市，牛市通常并不是“老死”的。但一些迹象显示顶部已经很近了。

我们已经看到今年并购活动的交易金额有望创出新的历史记录，而并购热潮的发生通常3年一个周期，这一轮是从2014年开始的，Emanuel如是称。

在2000年和2007年美股大顶之前的数年中，并购活动也呈现繁荣景象。

此外，股市的波动率也再次开始回升。

瑞银报告指出：“虽然人们一般认为波动率上升必然标志着牛市行将结束，实际上在持续上涨行情的‘最后一局’波动率上升是很自然的现象，尤其是在联储加息的情况下，比如1999年末-2000年。”

Emanuel还提到纽交所保证金债务已经见顶。

本月早些时候，Emanuel将标普500指数年底目标从2225点下调至2125点。上周五标普500指数收于2079点。