欧元攀升莫得意 英镑同雷亚尔或有明朗前景

因数据显示，3月欧元区银行对家庭和企业的放贷三年来首次增长，以及美元受累于GDP数据疲弱而大幅走弱，周三欧元攀升至八周峰值，欧元兑美元上扬1.1%，报1.1102。

不过，欧元精神抖擞并未提振市场对其后市信心。在欧元区，货币政策的强力宽松与希腊债务危机风险就像两座大山，让欧元汇率一直身承重压。

目前，欧央行每月资产购买的目标高达600亿欧元，无论从占GDP比例或央行资产增速判断，其量宽力度都与美联储此前相仿。在QE3高峰期，美联储每月买债规模达到850亿美元。2013年美国名义GDP约16.8万亿美元，以此推算，美国当时年度量宽规模占GDP约6.1%。相比之下，欧元区量宽规模占比或达到7.2%，有过之而无不及。另外，在QE3加码至每月850亿美元前，美联储资产负债表规模达2.9万亿美元。相比之下，央行资产一年升幅约35.2%。欧洲央行3月全面量宽前资产负债表规模在2.2万亿欧元左右，年度升幅大概是32.7%。美联储量宽曾经令美元持续受压，相信欧元亦难免重蹈覆辙。

除了货币供应外，货币联盟本身的稳定性仍是欧元区挥之不去的乌云。希腊三年期国债收益率日前曾逼近30%，而债市上最长年期的希腊国债(2042年到期)价格仅为面值的四成。由此可见，债市认为希腊再次违约基本上已无悬念。随着希腊信用状况持续恶化，且该国左翼执政党与欧盟、欧洲央行、及IMF均不愿妥协，希腊退出欧元区的可能性正不断攀升。一旦希腊脱欧，单一货币的前景将蒙上阴影，加速贬值。

和欧元的前景预期不同，英镑被市场认为有被低估的嫌疑，因其最近一年兑美元录得超过一成的跌幅。相比于欧、日央行，英国央行被认为是西方主要央行中目前惟一一个有条件跟随美联储加息的央行。事实上，英国近年经济表现不俗，去年英国GDP增长位居G7之首，重夺全球第五大经济体的位置。该国失业率在2月已跌至5.6%，为2008年7月以来最低。

英国在5月初举行的大选是近期影响英镑汇率的最大不确定因素。目前执政保守党与工党在民调中不相伯仲，结果难以预料。投资者对工党所提倡的偏左经济政策心有余悸，担心一旦英国政坛改朝换代，经济表现将下滑。不过分析人士普遍认为，即使工党得票较多，也需要与其它党派组成联合政府，经济政策出现骤变可能较小。

总的来看，英国经济表现亮丽，政治风险可控，有助英镑走强。本周三，英镑/美元周三(4月29日)连续7天上涨，创下3年以来最长连续上涨记录。。摩根士丹利(Morgan Stanley)称，英国央行(Bank of England)可能会在1年后提高利率，即美联储加息4个月之后，而上个月的预测只有约10个月的时间差。英国10年期国债收益率升至7周高位，因英国标售了30亿英镑(合46亿美元)于2025年9月到期的国债。

“市场预期转变对英镑带来支撑。”驻伦敦的摩根士丹利欧洲外汇策略主管Ian Stannard说道，“美国和英国首次加息的时间差即将结束，这似乎对英镑有支撑作用。”

另外，巴西本币雷亚尔领跌全球货币，跌幅达0.8%，至2.9613。这是彭博社追踪的31种货币中跌幅最大的币种。不过，本周三，巴西央行将基准贷款利率上调50个基点至13.25%，这是2009年1月以来的最高利率水平。毫无意外，加息是提振雷亚尔的一大利器。

巴西央行五个月内连续第五次加息，旨在令高企的通胀在明年底回到目标水平。巴西目前正处于糟糕的经济状况当中。货币贬值、政府增加了对电力和燃料等价格的管制力度，这些都迫使通货膨胀在今年年初大幅攀升。

鉴于不乐观的经济现状，经济学家们认为，作为拉丁美洲最大的经济体，巴西经济将在今年萎缩1.1%，将为1990年以来的最差表现。

因此，为了提振投资者信心，巴西财政部长Joaquim Levy誓言将通过增加税收、削减预算增加政府收入。至少，他的誓言还是有些作用的—标普公司3月份将巴西主权信用评级维持在投资级别不变，而此也避免其本币再示疲态。