财务内部回报率升至8% 机管局：三跑可融资690亿

　耗资鉅大的香港国际机场三跑道系统工程，机场管理局把未来机场收费纳入计算后，将三跑的内部回报率(IRR)由3%提高到8%。对于机管局需向市场额外举债690亿元支付项目一半成本，财务顾问为三跑财务安排进行不同情境压力测试后确认，假设是超支五成、八年后负债超过1400亿的最坏情况，机管局仍有能力进一步于市场融资。就旅客明年起须支付90至180元“机场建设费”，机管局行政总裁林天福坦言，项目一旦超支，费用要徵收至还清债务为止，但重申机管局一力承担所有开支，没有计划向政府要求拨款。

　　机管局高层昨日向传媒及立法会交代三跑的财务安排方案，更新三跑项目内部回报率为8%，较2011年公布2030年规划大纲估计的3%为高，主要是由于加入了保留派息盈馀、向旅客徵收的机场建设费、回復对航空公司15年前较高的收费水平等资金来源。机管局财务执行总监罗志聪称，2011年估算未有包括多项三跑项目启动后的预计收入，不能直接比较。

　　此外，机管局估计三跑可于五十年内产生额外4550亿元经济效益，以及创造八万个直接或间接的就业职位。文件指出，内部回报率并无计及任何经济效益，两者不应混为一谈。

　　月初与21银行签50亿贷款

　　三跑总计1415亿元的融资方案分为三部分，其中49%约690亿元由机管局向市场举债，包括发行长期债券、零售债券、伊斯兰债券等，而本月初机管局已与21家银行签订50亿元五年贷款。另外33%约470亿元来自停止派息予政府的盈馀，18%来自旅客的机场建设费。

　　不过，机管局目前预计2023年三跑落成后可还清债务，同时停止徵收机场建设费，以及恢復向政府库房派息，换言之一旦工程延误超支，机管局需于工程后期再度举债，最后仍是旅客及纳税人会蒙受损失。

　　丰银行作为机管局财务顾问完成三跑财务方案的研究报告，举出五种假设不利情境，分别为整体收益减少最多15%、建造费用超支最多20%、建造费用超支最多50%、单一负面影响事件如2003年“沙士”，以及借贷成本上升最多2%。其中，倘出现超支50%的情况，机管局于2023年的负债将达到1410亿元，属五个方案之中最坏情况。五个方案负债结果已计及机管局本身既有的80亿元负债。

　　顾问指日后仍可再融资

　　财务顾问得出结论为，不论何种情况，机管局亦有能力筹集690亿元新增借贷，即使日后发生假设的不利情况，机管局仍有能力进一步于市场融资，应付日后出现的资金短缺。惟报告同时指出，倘不利的下行的情况比五种假设情况更严峻，建议机管局重新检视其财务计划，可寻求其他收益来源，或以优先债务以外的其他方式融资。

　　机管局行政总裁林天福强调，财务顾问假设某情境进行压力测试，并不等如情境会出现，强调机管局可预见未来收入稳步增长，借贷能力与收入成正比，管理层尽最大努力确保不会超支，例如加强填海工程前期勘探，强调就算超支机管局会一力承担，“任何情况都没有打算向政府申请拨款”，亦不会考虑机场建设费加价。不过，他说要待完全偿还债务后，才会停止徵收机场建设费，以及恢復向政府派息，现时预计是2030至31年。