清盘危机叠加注册暂停 私募基金陷四面楚歌？

2016年开年头两周，沪深股市出现罕见暴挫，前10个交易日大盘跌幅就达到了18%，公私募基金为此均受伤很深。

　　来自好买基金研究中心的数据，截至上周五，仅仅信托和自主发行两个渠道的普通股票策略私募基金中，已经有1072只基金单位跌破了0.8元，而且其中有363只基金单位跌破了0.7元，按照阳光私募通常0.7元的清盘线来看，这千只基金目前已命悬一线。

　　所谓福不双至，祸不单行。根据相关媒体的报道，近日私募基金的登记注册被暂停，北京市可能将全面暂停含私募在内的投资类企业注册，同时证监会主席肖刚也明确表示要加强对私募挂牌新三板的监督。

　　一时之间，私募基金行业风声鹤唳，它们将如何化解这场危机呢？

　　清盘潮渐行渐近？

　　来自好买的数据显示，在这一千多只面临清盘压力的私募基金中，大约有170只的单位净值处于0.5元及以下，低者甚至不到0.1元。

　　如是背景下，面临危机的私募基金们是如何“危机公关”的呢？ 一位私募人士对某媒体表示，去年10月他们发行了一只阳光私募产品，本来运行得不错，但近期市场出现快速重挫，导致该产品击穿了清盘线。而该私募认为极端行情下清盘并不理智，很有可能割在底部，与客户沟通后，决定将清盘线下调至0.7元，并且把仓位控制在半仓之下。

　　那么，究竟是何原因导致大批私募基金面临窘境呢？中国经济网记者了解到， 清盘压力陡增源于私募年初的高仓位运作。数据显示，入选华润信托中国对冲基金指数的163只开放式证券投资私募产品，12月份的平均股票仓位为60.68%。持仓超过八成的产品占比为57.05%，有86.54%的私募将股票仓位维持在四成以上。

　　而对于一些已经跌破了清盘线的私募基金产品，如果他们不想被清盘的话，摆在他们面前有两条路可以走：一条路是与持有人沟通，降低或者去除清盘条款来保存产品；另一条路则是用自有资金来补上窟窿。

　　不过，也有面对危机选择以静制动者。有私募基金人士表示，旗下产品大多是封闭运作，最短的也要一月打开一次，而且私募基金的客户相对忠诚度较高，目前大盘筑底阶段是公司降仓位调换筹码的好机会，待市场启稳后会迎来净值修复的机会。

　　此外，或许投资者以为这批面临危机的基金或许都是名气不大的泛泛之辈，那就大错而特错了。根据记者了解，名单中明星基金经理掌舵的不在少数。

　　截至1月15日，清水源投资张小川旗下有33只产品净值在0.557元～0.7527元，大多跌幅超过30%；鸿道投资孙建冬旗下有35只产品净值在0.6708元～0.7538元；一向以谨慎著称的星石投资江晖旗下，也有17只产品净值在0.7158元～0.7383元，跌幅均超过25%；前明星公募基金经理比如鼎萨投资的彭旭，旗下有11只产品净值在0.5825元～0.797元；新华汇嘉投资王卫东旗下有6只产品净值在0.7511元～0.797元；连拿两届私募冠军的创势翔黄平，旗下也有一只产品净值在0.711元。

　　新私募注册被叫停？

　　相比私募净值的新年不堪，新私募很可能被监管叫停也是行业的另一问题所在。

　　近日，北京某律师撰文表示，相关的监管部门暂停了私募基金的登记注册。而根据某媒体报道，一则由北京市工商局下发的《关于在全国范围内暂停投资类企业登记的通知》在私募圈中不胫而走。根据记者了解到的消息，通知中明确规定将暂停核准包括“基金”字样的企业和个体户名称。

　　如果传闻属实，这意味着北京市将全面暂停私募管理人和私募基金的登记注册。对于这则消息的真实性，截至记者发稿时止，中国经济网记者未能进一步证实。

　　回溯前两年的发展，在协会实行私募基金注册实行登记备案制以来，阳光私募行业的发展驶入了快车道，各式各样的私募如雨后春笋般涌现出来，截至去年的11月底，协会登记私募基金管理人23705家，实缴规模3.82万亿元，其注册增量呈现井喷之势。

　　但或许也是行业扩容迅速导致问题丛生，记者注意到，1月15日，证监会发布了《证监会2015年私募基金检查执法情况通报》，通报显示当前私募基金领域存在着登记备案信息失真、资金募集行为违规等五类的违法违规问题，甚至涉嫌了非法集资犯罪。对此，证监会区分不同情况而采取了五项的不同措施，对30家私募机构和8个相关责任人采取了行政监管措施，对9家私募管理人立案侦查，对21家私募管理人则移交给了公安机关或地方政府。

　　值得深思的是，在去年下半年的股市下跌中，实际上缺乏监管的私募们因不规范行为也付出了惨重的代价。彼时，不少私募基金大量使用杠杆，向银行客户发行优先产品，但最终因银行担心兑付风险而不得不提前清仓，令不少私募多年积累的收益全部化为乌有。

　　而实际上私募行业中的不规范操作还不仅于此，由于行业准入门槛低而导致从业者的素质不高，进而在证券私募中容易滋生内幕交易，而在股权私募中容易滋生非法集资。

　　本次，若注册被暂停的传闻属实，这也意味着相关监管部门将对私募基金施以重拳，虽然短期的阵痛难免，但正本清源后留下的私募将会更加有序健康地发展下去。

　　综上所述，无论直面清盘危机也好还是可能的注册暂停也好，私募基金行业或许正迎来一场危机，但新的机会也将孕育而生！