三重内外因素叠加 中国经济相机抉择自由度加大

3月17日，人民币对美元汇率中间价报6.4961，较上一个交易日大幅上调211个基点，在岸人民币跟随中间价也大幅上调，截至记者发稿，在岸人民币汇率报6.4993，较上一个交易日大幅上调217个基点，离岸人民币则出现了回调，报6.4968，较上一个交易日下调116个基点，在岸离岸市场汇差为25个基点。

　　美国联邦储备委员会（以下简称美联储）北京时间3月17日凌晨宣布维持联邦基金利率0.25%-0.5%不变，同时称全球经济和金融状况将继续给美国经济带来风险，同时表示将密切关注通胀水平。

　　民生证券研究院宏观研究员张瑜对《证券日报》记者表示，美联储不加息符合市场预期，同时，随后美联储对外公开的利率预期点阵图以及美联储主席耶伦的表态让市场整体感受偏“鸽派”，美元阶段性见顶。那么，随着外汇占款及外储下滑放缓叠加美元加息路径放缓，人民币短期内得以喘息，国内宽松掣肘有所消退，国内经济相机抉择的自由度也随之加大。

　　耶伦表示“近期核心通胀率是否会持续回升还有待观察”。不过，随着能源价格下降等暂时性因素的减弱以及劳动力市场进一步改善，她认为通胀率在未来两三年内有望回升至2%的目标。

　　美联储官员公布的最新季度经济预测显示，到2016年年底联邦基金利率预计将升至0.9%。此次发布的利率预期点阵图意味着今年会有两次加息，而去年年底美联储官员预计今年将有4次加息。

　　从国内方面看，国家外汇管理局最新公布的数据显示，今年2月份，银行结售汇逆差339亿美元，较1月份收窄近四成。

　　对此，国家外汇管理局表示，从内外部环境看，近期市场对于美联储加息预期降低，如果美联储货币政策调整基本符合市场预期，将有助于国际金融市场和资本流动的稳定；2016年我国经济增长目标为6.5%-7%，在全球范围内仍属于较高水平，吸引外资流入的基本面没有变。

　　联讯证券研究总监付立春对《证券日报》记者表示，预计今年美联储加息的次数为两次至三次，美联储加息的节奏有助于人民币资产外流以及贬值压力的缓解。而我国应抓住这一时间窗口，进一步完善人民币汇率形成机制市场化改革和汇率管理的政策制度，在汇率稳定、经济持续发展以及外汇储备的增长三者之间需要做一个权重的确定，从而进一步明确人民币汇率目标水平。