2017中国公募基金十大猜想

回顾2016年，A股在震荡中前行，趋势性机会缺乏。在公募基金行业，相对来说2016年也缺乏创新和亮点，委外资金的搅局甚至也打乱了基金排名战。

　　2017年即将开始，新一年中，基金行业会有哪些大概率事件发生？2017年的公募基金会是怎样一番光景？

　　《每日经济新闻》记者根据最新行业数据及发展趋势，走访多家基金公司后，提出了2017年公募基金行业十大猜想。

　　猜想一：监管将进一步趋严

　　2016年，基金行业经历了市场流动性过剩的影响和发展道路的再调整，国内外市场形势错综复杂，金融风险加大，行业保持稳健经营的难度增加。监管机构曾多次公开表示，要坚持依法、从严、全面监管的重要理念，坚持守住不发生系统性风险的基本底线。

　　“2017年，监管趋势料将进一步升级，由于近年来金融机构跨界经营使得整个金融市场的联系度大幅提高，金融业或将探寻统一协调监管之路。”相关负责人表示。

　　在该人士看来，基金公司应继续严格把控管理组合投资风险，及时跟进组合业绩变化，保护持有人利益；强化风险管理和监控，防范投资风险事件；完善风控绩效平台，辅助投资决策流程；通过主动的合规控制和监控措施，降低经营管理和基金运作中的合规风险；深度开展内部稽核工作，不断跟进内部控制环节的建立和健全。

　　猜想二：兵家必争养老金

　　2016年12月，养老保险基金证券投资管理机构评审结果揭晓，包括14家基金在内的21家资管机构入选。对于基金行业来说，能参与评审既证明了基金行业在资产管理市场的专业性和投资能力，也预示着养老金业务在行业未来的竞争版图中，将占据更为重要位置。

　　据公开资料统计，截至2015年底，我国养老金市场整体规模达6.4万亿元（含基本养老、全国社保及企业年金），机构预计2018年将突破10万亿元。长期来看，社保、年金乃至个人养老金业务将是一块大蛋糕。对基金公司来说，能获得养老金管理资格，不光是一种荣耀，更意味着一份责任。

　　招商基金总经理助理兼养老金业务部负责人孙明霞就表示，早在2016年6月，招商基金就已成立专门的养老金业务部门，把社保基金、基本养老保险基金、企业年金及职业年金基金等养老金类业务作为战略重点，未来还将持续加大资源配置和战略投入。

　　猜想三：迎来“真价值”资金

　　2016年12月初，养老金首批管理人公布名单，期待已久的养老金入市将于2017年落地。这也意味着，届时规模高达2万亿元的中国版“401K”计划启动，养老金制度改革将扩大长期资金来源。

　　养老金作为我国居民长期保障性资金，目前只能做类存款或现金的资产配置，年化收益率在1%~2%。而社保基金，通过合理的权益、债券配置，年化收益率可达6%~7%。参照保险资金对权益配置比例在10%左右，养老金入市的初期规模约为2000亿元。

　　此外，2017年A股大概率将被纳入MSCI指数，境外资金或被动配置A股。花旗银行预测，A股纳入MSCI指数的概率为70%，届时国际投资者尤其是被动指数型基金，需要被动配置A股，将带来上千亿元的资金流入。

　　“养老金和境外机构资金将成为A股和股票基金的重要长期资金，他们稳健的投资风格有利于公募基金发挥长期投资、价值投资的理念和文化。”融通基金表示。

　　猜想四：委外资金继续增加

　　去年以来，基金机构业务风起，定制基金登上舞台。在基金发行陷入冰点之时，基金热衷于承揽银行、保险等委外资金，而主营持续下滑的商业银行则依仗基金等平台定制产品，开辟新财路，业内称之为定制基金。

　　定制基金的产生，也在一定程度上影响着市场普遍关注的基金排名战。公开数据显示，截至12月19日，所有基金中，2016年以来收益靠前的基本都是一些定制基金，如永赢双利债券A 、国泰浓益灵活配置混合C、国泰安康养老定期支付混合C和中加丰润纯债债券A，收益率分别高达182.02%、91.86%、87.15%和74.65%。

　　“2017年还是‘资产配置荒’，很多资金都在找投资出路，而公募基金作为专业的理财机构将吸引各路资金关注，所以像银行委外、保险委外等各种机构定制型的基金产品规模会较大，可能成为公募基金规模增长的一个重要方面。”前海开源基金执行总经理杨德龙分析称。

　　不过，值得注意的是，对于委外的乱象，已经引起了市场的高度关注，2017年委外的形式或将有较大改变，业内人士如此表示。

　　猜想五：国际化进程逐步加快

　　目前，人民币国际化和中国资本市场对外开放加速推进。资本市场双向开放持续推进时，基金行业也面临着两方面的全球化。一方面，投资者境外配置资产的“走出去”需求已经启动，并将持续增长；另一方面，境外机构全球资本对境内证券投资需求增长潜力巨大。

　　博时基金就对《每日经济新闻》记者表示，基金行业正在步入全球化时代，国际化是公募不可回避的战略选择。

　　具体来看，一方面，在美元处于加息周期、境内外市场利差逐步缩小和境内金融资产风险上升的背景下，境内投资者配置全球资产的需求上升，基金公司将进一步完善跨境产品线，以满足境内投资者的多元化配置需求。另一方面，境外机构投资者对境内证券投资需求增长潜力巨大。随着基金互认、深港通、境外金融机构参与银行间市场、QFII和RQFII等政策的陆续实施，促使基金公司开发低费率、流动性高的工具类产品，以满足境外客户的境内配置需求。

　　猜想六：FOF产品迎来大发展

　　FOF产品是2016年尤其是下半年的热门话题，各大基金公司对FOF产品都跃跃欲试。

　　据监管机构12月中旬披露的《基金募集申请核准进度公示表》，首批共有19家公司的28只FOF产品获得受理。其中，广发基金有三只FOF产品获得受理；中融、泰达宏利、长信、华安、天弘、长盛、嘉实和上投摩根等多家基金公司各有一只基金获得受理。

　　宏观层面来看，我国公募FOF的发展空间很大，从美国公募FOF占共同基金市场规模的10%推测可知，我国公募FOF具有至少7000亿元并以年化30%增速扩展的待开发市场。微观层面，FOF产品的收益主要来源是资产配置，这就需要基金公司建立和提升大类资产配置能力、多资产及多策略投资能力，进而提升整个行业投资管理能力。

　　杨德龙指出，FOF在国外属于成熟品种，但刚刚引入中国。目前，国内公募基金数量已超过3000只，如何选基金、何时申购或赎回是基金投资者最大的难题，而通过买入FOF产品可以从根本上解决这个难题。现在公募FOF已经在紧锣密鼓的准备中，2017年会大量发行。所以，2017年应该是FOF元年，也是FOF大发展的一年。

　　猜想七：智能投顾成布局亮点

　　2016年作为金融行业的人工智能元年，智能投资顾问领域成为市场广泛关注的“新风口”。

　　诺亚研究显示，截至2015年，全球智能投资顾问资产管理规模仅有300亿美元，与其他投资类型的资产管理规模相比，仍然十分微小。如果智能投顾可以从被动投资市场获取3%的份额，就可能实现10倍成长。

　　在国内基金行业中，通过大数据、人工智能等前沿科技能有效降低投资风险，帮助用户获得长期较好回报。

　　博时基金分析称，截至2015年底，美国智能投顾业务的资产管理规模突破了187亿美元。海外大型基金公司看好这一新兴理财平台并积极跟进，以智能投顾为代表的新兴产品在海外起步时间不长，发展机遇大，加之新一代投资群体对互联网理财的接受度较强，具备良好的发展前景。

　　猜想八：低风险理财需求加速释放

　　2016年，红遍基金业的莫过于低风险基金和委外定制基金，前者反映了市场震荡下投资者对财富稳健增值的强烈需求，后者则打破了过去的传统产品思路，使得基金行业的个性化定制服务应运而生。

　　从年底资本市场的波动来看，未来一年，投资者的风险偏好或依然难以提升，无论是个人投资者还是机构投资者，其对风险较低、个性化的理财服务需求或将加速释放。在这种情况下，基金公司可能着手于建立具有差异化竞争力的投研品牌，力争为投资者提供更多绝对收益类型产品，实现资产的稳健增值。

　　“我们并不鼓励基金经理追逐年度前三名，因为那只是投资结果，而不是我们应该追求的目标。”招商基金副总经理沙骎表示，2016年，他们主动拉长了业绩考核周期：对基金经理的考核要求是第一年累计收益率进入前50%，两年期累计收益进入前45%，三年期累积收益率进入前40%。数据统计显示，三年期业绩排名高低与为投资者创造正回报的概率高度正相关，这才能回归公募基金为投资者创造回报的价值本源。

　　猜想九：权益类管理规模增加

　　“2016年股票市场走势相对低迷，权益类基金规模增长较慢。所以预计到2017年股票市场会出现恢复性上涨，投资者的信心也会逐渐恢复。因此2017年，权益类基金的规模将出现较大幅度增长。”杨德龙表示。

　　金鹰基金也表示，2016年权益类产品募集遇冷，随着部分经济数据好转，投资者风险偏好提升，市场回暖，预计2017年基金公司将逐步增加权益类产品申报。

　　在主要方向上，金鹰基金判断，基金公司在权益产品布局上将有两个趋势。一是布局细分行业主题指数型基金。预计2017年FOF产品将纷纷落地，对于费率低廉、运作透明的细分行业主题指数型基金的配置需求将进一步提升。二是布局量化主题基金产品。2016年震荡行情下，多只量化主题基金产品业绩优异投资者对其接受程度逐步提升。2017年预计仍以结构性行情为主，量化基金通过多因子等模型，在分散投资风险的同时，也能多方位挖掘市场机会；且出于对基金公司完善产品线的考虑，2017年量化基金产品将有长足发展。

　　猜想十：债券指数型基金成重要布局

　　回顾2016年，公募行业机遇与挑战并存。一方面在震荡的行情下，行业整体管理规模仍保持增长态势。但另一方面，新发基金产品同质化问题加剧。

　　展望2017年，在固收产品上，金鹰基金认为，目前中国的债券指数型产品仍有较大发展空间。截至2016年11月，目前市场共有19只债券指数型基金，规模达200亿元，占比基金总规模0.22%。相比于发达国家市场（美国债券指数型基金约占基金总规模20%），我国债券指数型基金仍有较大发展空间。

　　自2016年下半年以来，基金公司共上报了20只债券指数基金产品，且申报产品呈系列化。从目前产品的申报情况来看，各家基金公司都在完善债券指数基金的布局，为FOF产品做准备。

　　债券指数基金有着费用低廉、运作透明和收益特征可预期的优点，伴随FOF产品、人民币的国际化提升资产配置需求，债市回暖，债券指数型基金有望成为基金公司布局的重要方向。