全球经济风险致美联储暂缓加息

　　美国联邦储备委员会16日宣布维持联邦基金利率在0.25%至0.5%的水平不变。美联储主席耶伦在会后声明中提到，虽然美国劳工市场继续改善以及消费保持增长，但商业投资及对外贸易的表现略为逊色。声明还指出，环球经济及金融市场表现继续为美国经济带来风险，令美联储调低其今年经济增长及通胀预测。这意味着，在全球经济放缓的背景下，美联储将在加息过程中保持谨慎态度。

　　美联储谨慎务实，外部环境成重要考量

　　美联储当天在声明中两次提到全球经济与金融市场进展，显示美联储制定货币政策时尽管依然关注国内经济，但重心已经转向外部环境。

　　美联储在声明中说，今年1月以来，尽管全球经济增速放缓、金融市场剧烈动荡，美国经济仍保持温和扩张。但是，未来全球经济和金融市场进展将继续给美国经济带来风险。美联储主席耶伦表示，鉴于全球经济和金融状况可能带来的风险，美联储认为应该保持谨慎，因此决定维持基准利率不变。

　　耶伦解释称，包括国际货币基金组织在内的国际机构纷纷调低未来几年全球经济增长预期。加息节奏预期放缓很大程度上反映了全球经济增长预期的下调及金融环境一定程度的收紧。她说，考虑到全球经济增速放缓，稍微缓慢的加息路径对于帮助实现充分就业和物价稳定这两大目标是合适的。

　　美联储还下调了对今明两年美国经济增长的预期。美联储预测，美国经济今年将增长2.2%，低于去年12月底预测的2.4%；明年将增长2.1%，低于去年12月底预测的2.2%。

　　美国企业研究所研究员德斯蒙德·拉赫曼当天说，美联储很现实地指出全球经济风险对美国经济的影响，并清楚地向市场表示，尽管美国劳动力市场继续改进，通胀率有所回升，但美联储在未来加息过程中将会非常谨慎，而且加息路径将非常缓慢。

　　拉赫曼说，全球经济放缓不仅影响美国出口前景，还有可能加大全球金融市场风险。他指出，美联储应该采取合适的加息节奏，避免推升市场风险厌恶情绪，加剧资本从高负债的新兴经济体流出，放大全球经济风险。

　　担忧情绪缓解，利好新兴市场股市汇市

　　当天，金融市场对美联储声明反映积极，声明发布后美国股市瞬间止跌上涨。市场分析人士认为，美联储此次议息结果比市场预期要“鸽派”。在日本和欧洲采取负利率的情况下，美联储继续维持低利率并放缓加息步伐，将缓解市场的担忧情绪，利好新兴市场的股市和汇市。

　　受美联储最新政策影响，17日中国沪深股市同步走高。上证综指实现“五连阳”并重返2900点上方，近期走势疲弱的创业板指数大涨逾5%。两市量能有效放大，总量超过5700亿元，前期调整较为充分的中小板和创业板反弹力度明显强于主板。美联储按兵不动，拖累美元下挫，17日人民币对美元汇率中间价报6.4961，较前一交易日大幅反弹超200基点。

　　谈及美联储维持利率不变对于新兴市场的影响，德国商业银行高级经济师周浩表示，此次美联储按兵不动以及几大央行轮番宽松将带动资产价格进一步上升，去年遭抛售的新兴市场和商品价格有望出现较为明显的反弹，短期将出现资金流入。与此同时，对于亚洲市场来说，也会迎来一波亚洲货币全面走强。

　　彼得森国际经济研究所高级研究员雅各布·柯克加德说，美联储加息节奏放缓，美元不会那么强势，对中国经济来说是件好事。中国管理人民币汇率会更加容易，也可以继续推动资本账户开放和金融改革，被迫实行资本管制来应对资本外流的风险明显降低。

　　美国经济回暖，年内加息两次仍为大概率

　　易信总部中国区首席交易官孙宇表示，美联储主席耶伦相对鸽派的表态表明，此前的G20央行和财长会议上，主要经济体或已达成货币政策偏于宽松的共识。

　　鉴于美联储利率决议符合预期，且会后声明偏向鸽派，美元承压下挫，非美货币全线上涨。中国银行外汇交易员刘淼预计，在美联储再度加息之前，美元指数将在95至100区间震荡。

　　从利率点阵图上来看，美国今年可能只会加息两次，这与去年年底预期加息4次相去甚远。

　　美联储理事布雷纳德近期表示，目前国际需求疲软，中国经济正经历转型，主要发达经济体面临持续低通胀，金融条件收紧及通胀预期走弱，这些因素将对美国经济带来下行风险。她说，从风险管理的角度来看，在经济前景变得更加明朗之前，美联储应该在加息进程上保持耐心。


　　恒生银行首席经济师薛俊昇判断，美联储将密切审视未来数月的美国经济数据，以确保整体经济未受外围因素显著影响，若未来几个月数据显示美国经济维持稳健的增长步伐，美联储最快于第三季度加息，并于接近今年年底时再加息一次，每次加息幅度为25个基点。

　　凯投宏观经济学家史蒂夫·墨菲则认为，美联储的加息时点可能在年中就会发生。墨菲分析认为，通胀水平低于2%的目标水准是制约美联储加息的重要因素，未来能源价格回升、全球市场整体风险状况的改善是促使美联储加息的关键。墨菲预计，尽管此次美联储的表态偏鸽派，但随着美国国内物价抬头以及全球风险逐渐减小，美联储在6月份加息为大概率事件，并且一旦通胀上升的步伐加速，可能会迫使美联储的加息时点先于市场普遍预期。